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Como complemento a nuestros artículos Metodologías en Valoración de Empresas (Business Valuation Methods) y Flujos de Caja para Valoración (Cash Flow for Business Valuation) y con el propósito de atender algunas inquietudes de nuestros lectores, a continuación, explicaremos que es el Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC en Inglés). Cuando describimos las metodologías para valoración de empresas mencionamos que una de las de mayor utilización y aceptación es la metodología del Flujo de Caja Libre descontado (FCL). Pero el flujo de caja libre también puede ser utilizado para valorar otro tipo de proyectos de inversión, por lo que la tasa de descuento debe ser aquella que refleje el riesgo de la inversión. Sin embargo, cuando nos referimos a valoración de empresas, la más utilizada es la tasa del costo de capital promedio ponderado, que es la tasa promedio que resulta de lo que le cuesta a la empresa cada una de las diferentes fuentes de financiación, generalmente endeudamiento...

En las conversaciones de negocios en muchas ocasiones escuchamos hablar de la “estructura financiera de la compañía”, por lo que en esta ocasión nos ocuparemos de explicar de qué se trata y a qué se hace referencia cuando de ello se habla. La Estructura Financiera de una Compañía, se refiere a la forma en que la compañía utiliza las diferentes fuentes de financiación.   Dicho de otra manera, es la forma en que la compañía financia los activos requeridos para su actividad operacional. Dentro de esas fuentes de financiación se incluye todo el endeudamiento a corto y largo plazo y el patrimonio de los accionistas. El endeudamiento a corto plazo es lo que se denomina “Financiación Corriente” y corresponde a todas las obligaciones que son exigibles en un término no mayor a un año y el endeudamiento a largo plazo que constituye el financiamiento permanente de la compañía es lo que se conoce como la Estructura de Capital. En este último, se incluyen las deudas a largo plazo, el capit...

Hace algunos días cuando nos referimos al Flujo de Caja Libre descontado como una de las metodologías para la valoración de una empresa o negocio, tal vez la más utilizada, recibimos preguntas relacionadas con el Flujo de Caja a Capital (Capital Cash Flow) y el Flujo de Caja a los Accionistas (Equity Cash Flow).   Al respecto, es importante tener en cuenta que el flujo de caja es uno solo y que el nombre técnico que se utilice hace referencia a la información que se quiera obtener a partir de su cálculo. Haremos una breve descripción de cada uno de ellos.     1)     Flujo de Caja a Capital (Capital Cash Flow). El objetivo es medir la capacidad de la empresa para atender, con el flujo de caja disponible, los pasivos con terceros por capital e intereses y con los accionistas para el pago de dividendos.   El cálculo se realiza a partir de la utilidad operacional (EBIT) y ajustando aquellas sumas que corresponden a movimientos contables que no implican...

Hace algún tiempo nos ocupamos en explicar que es el EVA (Economic Value Added), en español, Valor Económico Agregado (VEA) y como se realiza su cálculo. Si bien se puede definir como la verdadera riqueza que genera la empresa para los accionistas/socios, podemos ampliar el concepto en el sentido que generar EVA no es solamente crear beneficio para los accionistas, sino también para todos los grupos de interés(stakeholders), sin olvidar que los accionistas/socios tienen una mayor prioridad, toda vez que nadie invierte su capital en una empresa/proyecto o negocio que no genere un retorno que al menos iguale el costo de capital. Aunque en el corto plazo se puede afirmar que los intereses de los accionistas/socios y los grupos de interés pueden generar algún desalineamiento de los objetivos o simplemente poca convergencia,   en el mediano y largo plazo es una relación que necesariamente debe generar beneficios mutuos, pues ninguna empresa o negocio podrá desarrollarse, ampliar su pa...

Como lo mencionamos en nuestro artículo de la semana pasada, existen diferentes metodologías para la valoración de una empresa o negocio.   Por tanto, en esta ocasión nos ocuparemos en explicar brevemente algunas de ellas, agrupándolas en las que tienen como base únicamente la información financiera de la empresa y las que toman adicionalmente información externa.     1)    Con base en información financiera de la empresa: a) Valor en libros . Es un método estático que muestra el valor contable neto del patrimonio en un momento determinado y resulta de restar al total de los activos el valor de los pasivos de la empresa. Su principal debilidad radica en que no considera la empresa como un negocio con todo su potencial de generación de ingresos, su participación activa en el mercado y el costo del dinero a través del tiempo, entre otras variables. Sin embargo, se debe considerar en razón a que permite tener rápidamente un valor de referencia para efectos...

La valoración de una empresa en nuestra opinión, es una actividad que genera múltiples aproximaciones en razón a que existen diferentes metodologías de valoración, dada la posición que se tiene frente a la empresa, pero fundamentalmente frente al objetivo para el cual se va a realizar la valoración, esto es, si se trata de una adquisición, si se trata de una fusión, si se trata de una venta, etc. Sin embargo, hay ciertos aspectos que son fundamentales y que cualquiera que sea la posición, deben ser tenidos en cuenta al momento de realizar la valoración.     Entre ellos están: 1)    Fijar un Objetivo y determinar la metodología a seguir . Consideramos este factor clave pues el objetivo deberá considerar la razón por la cual se toma la decisión de comprar o vender una compañía, lo cual conduce a desarrollar la estrategia y escoger la metodología más adecuada y conveniente en términos financieros, tributarios y legales para las partes involucradas en la operación....

En Colombia existen dos regímenes para obtener una pensión de jubilación. El Régimen de Prima Media con prestación definida (RPMPD) que es administrado por Colpensiones y el Régimen de Ahorro Individual con Solidaridad (RAIS), que es administrado por las Sociedades Administradoras de Fondos Privados de Pensiones. En la actualidad, las personas están en libertad de escoger el régimen que consideren más adecuado con sus características y necesidades, pero también las personas pueden cambiar de un régimen al otro.   La necesidad de proporcionar doble asesoría a las personas para cambiar de un régimen a otro surge de un importante número de personas afectadas, que realizaron de forma equivocada el cambio de régimen, al no tener claridad sobre las características de uno y otro.   Así las cosas, mediante la Ley 1748 de 2014 y el Decreto 2071 de 2015, complementados con la Circular Externa 016 de 2016 de la Superintendencia Financiera, se estableció la obligatoriedad de proporci...