Primero que todo mencionaremos que una Bolsa de
Valores es una organización autorizada por las autoridades de un país, a través
de la cual se negocian títulos valores tales como acciones, bonos públicos y
privados, títulos de deuda pública, títulos de participación, certificados de
depósito a término, índices bursátiles, derivados y en general instrumentos de
inversión tanto de renta fija como de renta variable. Las negociaciones
(compras y ventas) en las Bolsas de Valores se realizan a través de personas
jurídicas autorizadas miembros de la bolsa y que se denominan corredores o
comisionistas de bolsa (en inglés brokers). Estos actúan como intermediarios
entre los compradores y vendedores y cobran una comisión por su actividad.
Solamente se pueden negociar los valores
inscritos en la respectiva Bolsa de Valores, por lo que las empresas que
quieran financiar sus actividades a través del mercado bursátil, o que deseen
darle profundidad al mercado y mayor liquidez a los instrumentos financieros
que emiten, deben inscribir sus valores en la Bolsa, previo el cumplimiento de
los requisitos establecidos por la ley y los reglamentos de la respectiva Bolsa
de Valores. Los mercados de valores así organizados se conocen como mercados
regulados.
En Colombia existe una Bolsa de Valores que es
la Bolsa de Valores de Colombia S.A., la cual fue creada en el año 2001, como
resultado de la fusión de la Bolsa de Bogotá (creada en 1929), la Bolsa de
Medellín (creada en 1961) y la Bolsa de Occidente (creada en 1983).
Para invertir en la Bolsa de Valores
de Colombia, los inversionistas deben tener una cuenta en una Sociedad
Comisionista de Bolsa. En Colombia existen actualmente 21 Sociedades
Comisionistas de Bolsa de las cuales 20 se encuentran activas y 1 en
liquidación voluntaria.
Una vez se tiene cuenta en una
sociedad comisionista de Bolsa, el inversionista puede escoger los instrumentos financieros en que desea invertir y la forma en que realizará la inversión.
Esto puede ser: a) directamente impartiendo instrucciones a través del asesor
que le sea asignado por la Sociedad Comisionista de Bolsa, quien realizara la
inversión en nombre del inversionista y le remitirá la correspondiente “papeleta” que emite la Bolsa de Valores de
Colombia en donde consta la operación realizada y las condiciones en que se
realizó la operación; o través de la
plataforma de E- Trading, si la sociedad
comisionista cuenta con dicho mecanismo, para lo cual el inversionista debe
descargar el software que provea la sociedad comisionista; y b) a través de los fondos de inversión colectiva (FIC´s), administrados por la sociedad comisionista, dependiendo del plazo,
el riesgo y los rendimientos esperados. Es importante tener en cuenta que las
sociedades comisionistas están obligadas a publicar la composición del fondo de
inversión colectiva, la rentabilidad, la clase de instrumentos financieros, el
nivel de riesgo y la calificación, todos estos elementos necesarios para la
toma de decisión por parte del inversionista.
Los instrumentos adquiridos a través
de la Bolsa de Valores de Colombia son registrados en una cuenta en forma desmaterializada,
que cada inversionista debe tener en un depósito de valores.
Las sociedades comisionistas tienen
diferentes costos (comisiones y cuotas de administración) y montos mínimos de
inversión, que varían dependiendo de cada sociedad comisionista, estos deben
ser consultados por el inversionista antes de realizar la apertura de cuenta.
Así mismo es importante validar la situación financiera, la experiencia, los
expertos con que cuenta y los servicios adicionales que ofrece cada una de
ellas. Igualmente es importante conocer que todos los asesores con que cuenta
la sociedad comisionista deben tener una certificación del Autoregulador del
Mercado de Valores (AMV), dependiendo de las especialidades con que cuente.
Actualmente, las comisiones en Colombia oscilan
entre el 0.5% y el 1%, en muchos casos se fija una comisión mínima por transacción,
a esto hay que incluir el Impuesta al Valor Agregado IVA (hoy 19%) y el monto
mínimo a invertir, el caso de acciones, en algunas sociedades comisionistas es
el COP$ 10 millones.
Aspectos tributarios: En Colombia la utilidad
en la compra y venta de acciones está exenta de impuesto de renta. En cuanto a
los dividendos, a partir de 2017, si un inversionista percibe dividendos hasta
por 600 UVT (Unidad de Valor Tributario), impuesto de renta es del 0%. Si
percibe dividendos por montos superiores a 600 UVT e inferiores a 1.000 UVT, el
impuesto de renta es del 5% y por montos superiores a 1.000 UVT el impuesto es
del 10% mas 20 UVT.
En los instrumentos de renta fija hay
diferentes tratamientos tributarios dependiendo del instrumento.
En Costa Rica la bolsa de valores es la Bolsa
Nacional de Valores, la cual fue creada en 1970 por grupo de empresarios que
hacían parte la Cámara Nacional de Finanzas, Inversiones y Crédito (CANAFIC),
pero solamente inició operaciones en 1976.
Los inversionistas que deseen invertir en
instrumentos financieros inscritos en la Bolsa Nacional de Valores, deben
hacerlo a través de un Puesto de Bolsa. En Costa Rica existen actualmente 17
Puestos de Bolsa autorizados por la Bolsa Nacional de Valores y establecidos de
acuerdo con la Ley reguladora del Mercado de Valores y con la reglamentación
expedida por la Superintendencia General de Valores.
Una vez se tiene un contrato de comisión con el
Puesto de Bolsa, el inversionista puede escoger los instrumentos financieros en
que desea invertir que puede ser: a) Títulos de Deuda (Bonos y Papeles
Comerciales); b) Acciones y c) Fondos de Inversión (Financieros y No
Financieros)
Los instrumentos adquiridos a través de la
Bolsa Nacional de Valores son registrados en una cuenta en forma
desmaterializada, en un depósito de valores. La actividad de depósito de
valores la ejercen el Banco Central de Costa Rica para la deuda del estado e
Interclear Central de Valores S.A., para cualquier tipo de instrumento que se
emita.
Los Puestos de Bolsa en el ejercicio
de sus funciones de intermediación cobran al cliente unas comisiones cuyas
tarifas son fijadas libremente por el Puesto de Bolsa y que deben ser
informadas a los clientes a través del mecanismo fijado por el Puesto de
Bolsa. Estos deben ser consultados por
el inversionista antes de firmar el contrato de comisión. Igualmente es
importante conocer que las personas interesadas en que se les autorice como
agentes de bolsa y se les otorgue la credencial respectiva, deberán presentar
la solicitud ante la Gerencia de la Bolsa Nacional de Valores, y adjuntar los
documentos que demuestran el cumplimiento de todos los requisitos establecidos
por la Superintendencia General de Valores y la Bolsa Nacional de Valores.
Aspectos Tributarios: En Costa Rica
los dividendos de las acciones inscritas en la Bolsa Nacional de valores están
sujetos a un impuesto de renta del 5%.
* Con
la colaboración de Nathaly Rodríguez Porras- Abogada de la Universidad de Costa
Rica
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